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期權價格的構成
西部期貨
2016-09-30 00:08:08
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1.期權價格(權利金)

    期權價格的含義:期權價格也稱為權利金,是期權買方為取得期權合約所賦予的權利而支付給賣方的費用。

? 權利金的構成:期權權利金=內涵價值+時間價值

1內涵價值

內涵價值的含義:在不考慮交易費用和權利金的情況下,買方立即執行期權合約可獲取的行權收益。

內涵價值的計算:由期權合約的執行價格與標的物的市場價格的關系決定。

            看漲期權的內涵價值=標的物的市場價格-執行價格

            看跌期權的內涵價值=執行價格-標的物的市場價格

    如果計算結果小于0,則內涵價值等于0,所以,期權的內涵價值總是大于等于0

2時間價值

     期權的時間價值,又稱外涵價值,是指權利金扣除內涵價值的剩余部分,它是期權有效期內標的物市場價格波動為期權持有者帶來收益的可能性所隱含的價值。顯然,標的物市場價格的波動率越高,期權的時間價值就越大。

  時間價值=權利金-內涵價值。

2.實值期權、虛值期權和平值期權

    按照期權執行價格與標的物市場價格的關系的不同(內涵價值的有無),可將期權分為實值期權、虛值期權、平值期權。


        看漲期權

          看跌期權

   實值期權

(內涵價值>0

執行價格<標的物市場價格

執行價格>標的物市場價格

   虛值期權

(內涵價值=0

執行價格>標的物市場價格

執行價格<標的物市場價格

   平值期權

(內涵價值=0

執行價格=標的物市場價格

執行價格=標的物市場價格

3.舉例

  CBOT11月份美豆期貨價格為1200美分/蒲式耳時,11月份執行價格為1180美分/蒲式耳的美豆看漲期貨期權權利金為30美分/蒲式耳;11月份執行價格為1150美分/蒲式耳的看跌期權為5美分/蒲式耳;11月份執行價格為1200美分/蒲式耳的看漲期權為15美分/蒲式耳。

那么:

執行價格為1180美分/蒲式耳的看漲期權的內涵價值為1200-1180=20美分/蒲式耳,時間價值為30-20=10美分/蒲式耳,它為實值期權;

執行價格為1150美分/蒲式耳的看跌期權的內涵價值為0,時間價值為5-0=5美分/蒲式耳,它為虛值期權;

執行價格為1200美分/蒲式耳的看漲期權內涵價值為0,時間價值為15-0=15美分/蒲式耳,它為平值期權。

 


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