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  • 怎樣做期權的賣方
    西部期貨
    2016-11-22 22:18:25
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    在上一講中,我們重點介紹了怎么去做期權的買方,在期權實際投資過程中,我們也有可能去成為期權的賣方,那么我們該如何去做期權的賣方,做期權的賣方有需要注意些什么呢?這就是這一講中我們一起來學習的內容。我們很容易想到,一個人愿買,一個人愿賣,達成交易,那想法必然是反向的。所以對于期權的賣方來說,預期肯定和買方是相反的。所以對認購期權來說,買方是看大漲,賣方就是看不漲。對認沽期權來說,買方是看大跌,而賣方是看不跌。這里注意,看不漲不等于看跌。因為看不漲可能是小跌、大跌、也可能是橫盤震蕩,這些都叫做看不漲。所以,看不漲的范圍要比看跌更大。那么同樣的道理,看不跌也不等于看漲,不跌有可能小幅盤整,有可能是小漲,也可能是大漲。所以,看不跌的范圍要比看漲更大。

    在第一講的一開始,我們就強調過,買方好比投保人,賣方在市場中的角色相當于保險公司。作為保險公司,期權賣方所承擔的是義務,沒有權利,交易所通過繳納保證金的方式去約束他的義務。這里我們需要注意:與期貨的買賣雙方都要繳納保證金不同,期權的買方就像投保人,付了保險費,只有權利,沒有義務,所以不需要繳納保證金,只有期權的賣方,就像保險公司,承擔了義務,才需要繳納保證金。

    在第二講中,我們已經告訴各位投資者關于期權投資的四部曲,實際上對于賣方而言,也是相同的四部曲。我們對市場先有一個明確的看法,然后由看法對應策略,再進行開倉,到最終了結頭寸。由第二講中,我們已經為大家總結買方的12字口訣,也就是“看大漲買認購,看大跌買認沽”。由于認購期權的賣方是看不漲,認沽期權的賣方是看不跌,所以我們可以總結出關于賣方的12字口訣,大家可以記?。骸翱床粷q買認購,看不跌買認沽”。

    對于賣出開倉的投資者(也就是期權的賣方)而言,盈虧的加減次序正好和買方是相反的。大家要注意,賣出開倉是先賣后買,買對應付出錢,賣對應得到錢,所以計算盈虧時是先加后減,也就是賣方的盈虧等于開倉時刻權利金的成交金額減去平倉時刻權利金的成交金額。

    接著,我們同樣通過兩個實際的例子來鞏固一下賣出開倉的盈虧計算。第一個例子是投資者丁先生短期看空50ETF的走勢,為實現這一預期收益,他于3月2日早盤賣出認購期權。當日以0.0576的價格賣出開倉了10張實值認購合約“50ETF購3月2350”,獲得權利金共計5760元。之后,50ETF連續三日收陰,丁先生在3月5日盤中以0.0325的價格買入平倉,因此在不計交易費用的情況下,盈利等于(0.0576-0.0325)*10000*10,等于2510元。

    第二個例子是3月某日終,投資者老張認為大盤會小幅上揚,于是選擇賣出認沽期權獲得溫和上漲收益。當日以每份0.0615元權利金賣出了10張虛值認沽期權“50ETF沽3月2400”,獲得6150元的權利金收入。一周后,大盤如期所料上行,老張提前以0.0306的價格買入平倉,因此在不計交易費用的情況下,盈利等于(0.0615-0.0306)*10000*10,等于3090元。

     


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